“原油是工业血液，和我们的生活息息相关，在CRB指数的占比也是非常大，因此它的上涨对通胀将会产生较大的影响。现在原油上涨，通胀预期就会升温，国债为了补偿通胀，二级市场价格会下跌，收益率则会上升。此外，为了抑制通胀防止经济过热，美国就会加快加息步伐，而融资成本的升高则会抑制金融投资，从而对股市产生利空作用。这一系列因素发酵，将会产生对金融市场的重大利空作用。”金石期货分析师黄李强表示。

造成原油价格大幅上涨的原因何在？

黄李强认为主要有两方面，一方面受OPEC限产（由于委内瑞拉经济恶化，产量急剧下滑，OPEC目前实际产量不及3250万桶/日的限产额度）和原油需求上升的影响，全球原油的供需由过剩向紧平衡转变，这是原油价格上涨的基础。

另一方面，美国退出伊核协议，开始对伊朗施行原油出口的限令，进一步激化了全球原油供需的矛盾，油价在市场炒作的行为下，发生了大涨。

“剖析原油价格持续上涨的原因需要追溯到去年下半年。”银河期货深圳分公司投研部经理刘燕义表示，自2017年7月起，OPEC减产执行率大幅攀升，原因有三：首先利比亚与尼日利亚在基础设施与政局混乱的压制下增产十分乏力；其二委内瑞拉产量加速下滑；其三沙特与俄罗斯意志坚定。

与此同时美国主要增产区遭受运力瓶颈，新增产能难以释放到市场上。“市场原本以为将会逐渐下滑的全球油品消费在去年四季度起超预期强劲，供需此消彼长下OECD库存得到有效去化，推升油价的同时也使原油市场进入对地缘政治风险高度敏感的阶段。”刘燕义说。

此外，今年3月起地缘问题开始接棒，中东摩擦频发、美国接连制裁产油国，以及伊核协议遭受破坏，使得原油供应前景蒙阴，原油风险溢价抬升，助推油价再度上涨。

从宏观政治角度看，刘燕义表示，美国政府或对油价走强存在一定的诉求，油价持续上行将推升通胀预期，使得美联储在货币政策上获得更多选项；此外，特朗普面临11月中期选举压力，可能需要较高的油价来刺激美国经济，同时也有利于市场风险偏好上升。

“供需、地缘及宏观因素使原油获得了异于前两年的结构性支撑，这是油价上涨的直接原因，而且这种结构仍在逐渐强化。”刘燕义说。

 硬币两面各不相同

当然，就如硬币的两面，油价大涨利空部分资产的同时，也对一些资产带来利好刺激。

首先，全球商品市场近期表现强劲，CRB指数5月15日最高上探至204.62点，创2015年8月以来新高。