若非因为并购对象是话题度十足的泰禾，为世茂树立起“白衣骑士”的形象，其2019年至今总计191亿元的并购交易或许不会在业界掀起太大波澜。

毕竟，这是一个融创能够以125.53亿元拿下泛海京沪两个核心地块，4月单月拿地超百亿房企有8家的时代。

渡过了“流年不利”的2018年，泰禾开始出让旗下项目股权。“新白衣骑士”世茂因此站上了并购的舞台中央——今年以来，它已陆续从泰禾手上接过7个项目的股权（世茂股份1个、世茂房地产6个）。泰禾并不是世茂唯一的交易对象，粤派房企粤泰股份也将部分项目脱手予世茂。

2019年行将过半，世茂花在并购上的资金是近两百亿元。在2018年的业绩会上，世茂房地产总裁许世坛针对“有没有重回前十”可能时表态，“去年是11名，还能不能往上走，我相信应该能吧”。

而今年以来频密的并购交易，或是世茂房地产“重回前十”雄心的注脚。

启动“收割”模式

世茂的“收割”模式始于今年3月。

3月25日，全资子公司福州泰禾向世茂房地产转让南昌茵梦湖项目四家标的公司各51%股权，双方将合作开发南昌茵梦湖国际旅游度假区项目，总对价约18.06亿元。

3月27日，泰禾再发公告，全资子公司厦门泰禾将向世茂房地产转让所持有的漳州泰禾40%股权，交易总对价6.34亿元。

此后两个月，世茂房地产还陆续从泰禾手中接手了杭州同人山庄49%的股权、苏州淀山湖项目20%的股权、广州增城项目51%的股权以及佛山项目30%的股权。

加上3月22日，泰禾全资子公司将持有的商业项目——杭州艺辉商务51%股权以3.79亿元出售给世茂股份旗下公司。至此，世茂从泰禾手中受让了7个项目的股权，总对价约77.20亿元。在这些项目中，世茂持股超过50%的项目仅有杭州蒋村、南昌茵梦湖和广州增城项目，其他项目仍在泰禾的并表范围。

泰禾不是世茂唯一的交易对象，它还对另一家同样陷入流动性危机的粤派房企粤泰股份伸出了援手。

6月9日，粤泰股份发布公告，宣布与隶属世茂房地产的5家子公司分别签署了5份项目转让协议，交易对价总计63.97亿元。

所转让的5个项目分别是：广州嘉盛项目24.99亿元、广州天鹅湾二期项目27.80亿元、淮南恒升天鹅湾置业有限公司80%股权7.58亿元、淮南粤泰天鹅湾置业有限公司20%股权8063万元、深圳市中浩丰投资发展有限公司20%股权2.79亿元。

除了这两笔引人瞩目的交易，世茂今年还零星有一些收购动作。“镁刻地产”记者根据公告梳理，世茂今年以来花在项目并购上的资金是191亿元。

并购的抉择

从资金面看，世茂房地产用以支撑并购的资金尚算充裕。年报显示，2018年世茂房地产的净负债率为59.4%。现金方面，截至2018年年底，世茂房地产共有现金及银行结余（包括受限制现金）约为495.77亿元，足以覆盖短期借款。