题图：远瞻资本创始合伙人&董事长 胡明烈

■按：

在硬件产品真正投入市场前会经历漫长的蛰伏期，这让身处硬件行业的创业者和投资人要更加接地气地去考虑用户的真实需求，机会成本相较于TO C互联网产品大幅提升。或许正是深耕硬件行业的缘故，让胡明烈在采访的过程中更多强调「刚需」、「运气」、「本分」等词。

在我们复盘大疆投资的过程中，胡明烈也真诚地分享了硬件行业的需求挖掘、拓展性、系统性寻找行业机会的一些思考与投资心得。值得一提的是，这些年胡明烈不仅主导投资了大疆创新，还有海拍客、禾赛科技等公司，同时他还是一位香港主板上市公司的CEO。

作者/李曌

编辑/潘宇波

一

复盘投资大疆

“

当初我们觉得这笔投资合理情况是赚5-10倍，但现在赚一百倍的回报有很多运气的成分，如果时间倒流可能我们都不一定会投大疆。

”

李曌：七年前你投了大疆，你觉得它发展起来的关键是什么？

胡明烈：我刚刚还和李喆（远瞻资本创始合伙人）在聊，一个公司能做大有运气的成分，大疆的运气还是非常好的。

其次大疆能在一个欧美公司有优势的市场里成为全球无人机领域的领导者，这和它雄心勃勃的基因里包含的不安全感有关，这种不安全感不是来自第三方评价，而是想不断去创新或者突破自身，他们一直不断向前，在细节中精进的同时把握大局。一直居安思危。

大疆从2006年开始慢慢抢夺市场份额，到建立竞争壁垒，再到后面的竞争者都觉得没什么好抢了，就去找TO B市场。大疆牛就牛在产品进化的同时渠道也在进化，加上利润可以反哺研发，因此始终比别人有竞争优势，像GoPro的毛利实际上也不低，但它的Marketing Expense非常高，没有能力反哺研发。

李曌：为什么GoPro的Marketing费用比大疆高？

胡明烈：大疆的Marketing费用一直非常节制，凭借极高的产品优势主导着全球无人机革命。而GoPro的Marketing费用可能是20%，其实15到20个点之间是非常正常的。

李曌：这样来看大疆对渠道成本的控制能力非常强。

胡明烈：对，核心根源是产品做得足够好，使用门槛一直在降低，从一个专业级设备变成一个普通设备，同时叠加2012年到2017年多个渠道爆发性打开，最终进入到大众市场，这和它的销售团队透彻地了解市场需求并且足够接地气也有关