投资者之所以购买负利率债券，一是押注未来经济进一步衰退，今日购买的负收益率国债，其未来实际收益率会进一步走低，进而价格走高，投资者可以通过转让。

二是由于担心未来经济进一步恶化，于是纷纷投向债券等避险产品。

低利率下钱该往哪里去？

中国资产受青睐

那么在低利率环境下，钱该往哪里去？有人说股市，也有人说中国的债市。

的确，作为对比，中国国债吸引力却在不断加强。

其他国家的低利率、负利率政策下，中国十年期国债收益率超过3%。

渣打银行董事总经理、北亚和中国区首席经济学家丁爽说，世界主要央行都已经持有中国债券，以前主要是央行，从去年开始，越来越多的资产管理机构、银行、保险，包括国外退休金、大学都开始投资中国债券。

德意志银行中国固定收益策略分析师刘立男说，国际指数目前更多考虑加入人民币利率债，包括国债、政策性银行债。

招商证券分析，从利差视角看，海外负利率加大我国资产的吸引力。在海外纷纷采取降息措施而 我国货币政策保持定力的背景下，基于利差视角，人民币资产的吸引力加大。

而从股市来看，外资也不断流入A股。

11月26日，MSCI年内最大幅度的A股权重提升将正式生效，当天北向资金净流入240；自2018年以来，A股已历经四次MSCI扩容，扩容生效后沪深股市多次大涨，北上资金也大量流入。

沪深港通自2014年开通以来，北向资金历史净流入9410亿，近一年的净流入就达到了近3000亿。

另央行数据显示，截至3月末，境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元，距离同期公募基金持有A股市值仅差2621亿元。外资、公募、保险社保体量已基本相当。

此外，近日中国人民银行金融研究局副局长张雪春在2019中国金融年度论坛暨金融市场峰会上表示，面对经济向高质量转型和外部环境不确定性带来的下行压力，货币政策不能单兵突进，需要协同财政政策和其他结构性改革，提高劳动生产率，解决好收入分配问题。

她说，量化宽松和负利率政策的负面效应已经显现，甚至加剧贫富差距，我国应该吸取发达国家片面依赖量化宽松货币政策的教训。当前我国是少数没有量化宽松、零利率、负利率的国家，应该珍惜货币政策空间，畅通货币政策传递机制。