渣打报告认为，当前中小企业生产经营中面临的最大困难是复工复产成本高，需求不足、订单流失是最大的担忧，其次为供应链受冲击和现金流不足。

在分析人士看来，根据此次政治局会议的定调，接下来LPR大概率会进一步走低，同时，市场呼声比较大的降低存款基准利率，似乎也更近了。

海通宏观团队分析认为，“引导贷款市场利率下行”意味着未来LPR仍有下行空间。另一方面，“疏通传导机制”意味着融资成本下行不能仅依靠下调MLF（中期借贷便利）来解决，也需要商业银行降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利。

去年8月，央行推进贷款利率市场化改革，改革后LPR参考MLF，贷款利率锚定LPR。LPR下行的主要驱动因素为MLF利率下降、银行资金成本下降等。去年四季度以来，央行通过一系列总量的、结构性的工具来降低贷款利率，目前1年期和5年期LPR相比改革前的贷款基准利率分别下降了30bp和15bp。

不过，本月在全球一轮降息潮中，央行只有定向降准却没有调降MLF利率，3月20日LPR没有如预期般下调。市场有观点分析，这说明降准已经不足以驱动银行降低负债成本，需要直接调降存款基准利率。

野村证券近期宏观研究报告称，目前银行净息差已经非常低或是本次LPR保持不变的主要原因。

该报告认为，自新冠肺炎疫情暴发以来，央行已经采取了一系列货币政策工具来改善流动性，银行间的流动性状况在近几个月有明显改善，但是银行净息差却维持在2018年三季度以来2.2个百分点的水平，而且由于中小微企业受疫情冲击巨大，银行特别是中小银行还面临坏账攀升的风险。这正是LPR报价没有持续下调的主要原因。

事实上，从去年四季度开始，LPR已经多次下调，“如果短期内落差进一步扩大，会给银行业带来较大的阶段性压力。”连平在接受第一财经记者采访时称，在他看来，缓步推进LPR下调可能更好。

中国民生银行首席分析师温彬认为，后续可能通过降低存款基准利率的方式为LPR下行创造空间，3月监管层对结构性存款利率的治理可能就是为降低存款基准利率做铺垫。

野村证券预计，未来几周央行可能会分别下调1年期存款基准利率和1年期MLF中标利率各25个基点。如果新冠肺炎疫情对中国和世界经济产生更剧烈的冲击，降息幅度将分别扩大至50个基点。

政治局会议定调之后，市场认为，短期内4月上旬或许就是“降息”的关键窗口。

不会大幅降息

进一步降低贷款利率是明确的方向，但是全面、快速、大幅降息，并非央行的意愿。

“在第二轮复工复产、经济复苏阶段，中国同样需要快速采取有效措施。想要达到这个目的，不是简单的降息、宽利率就能解决。”谢亚轩对第一财经记者表示。