澳门博彩业历史及现状，趋势回暖“凛冬”仍在

澳门博彩业始于16世纪，于1847年合法化。1930 年，以霍芝庭为首的豪兴公司投得博彩游戏的专营权，从此开始了博彩专营时代，其后又分别出现了泰兴公司和澳娱公司。直至2002年才结束了垄断局面，澳门政府开放赌权，澳博、银河和永利三家公司获得经营权，打破了澳门赌博业一家独大的局面，牌照由一张增加到三张，其后又变相增加到六张。

目前澳门已经形成了四大赌王共治澳门赌业的格局：赌王何鸿燊家族入股的澳博控股、美高梅中国和新濠国际发展（控股新濠博亚）；金沙中国由美国赌王Sheldon Adelson掌控；永利澳门则由拉斯维加斯赌王Stephen Wynn控制；澳门新赌王吕志和控制银河娱乐。

澳门博彩业历史发展过程。来源：北京欧立信调研中心

澳门赌场业务分为中场和VIP。中场由赌场自己经营，赌客主要为闲散游客，主要来自中国大陆和香港，赌场收入主要来自牌桌盈利和抽水。VIP厅由赌场承包给博彩中介人，由中介人通过洗码仔联系贵宾进入赌厅，VIP厅内提供转码以及信贷业务。除此之外，赌场的盈利模式还包括角子机以及其他非博彩收益。（角子机：又称老虎机、水果盘，全名吃角子老虎机(slot machine)，是一种经常在赌场见到的赌博机器，甚至有专玩角子机的娱乐场所，玩法是将角子（硬币）投入，接著会随机出现不同图案，如停定时如出现符合相同或特定相同图案连线者，即依其赔率胜出。）

赌场盈利模式。来源：大成国际资产管理

自2002年开放博彩牌照后，澳门博彩业发展迅猛，2001-2013博彩毛收入CAGR（年均增长率）达到26%。但2014年6月开始，受到国内持续的反腐运动、银联卡限制额度、禁烟令等影响，澳门博彩市场经营惨淡，2014、2015和2016上半年博彩毛收入出现了同比下滑。

不过，2017年澳门博彩收入有了不俗的回升。澳门博彩监察协调局资料显示，2017年澳门博彩毛收入达到2657.4亿澳门元，同比升幅达到19.1%，终止了连续3年下滑的颓势，是2013年以来首次出现全年收入正增长。

澳门博彩业整体回暖

2017年全年，澳门入境旅客达到3261万人次，同比增长5.4％，留宿旅客达到1725万人次，按年上升9.9%。旅客量的增长给澳门博彩业带来了原动力。根据澳门几大博彩公司公布的去年收入情况来看，市场整体呈现回暖态势。

美国赌王Sheldon Adelson掌控的金沙中国去年收益净额为77.15亿美元（约605亿港元），同比增长16%，娱乐场收益64.8亿美元（约508亿港元），同比增长16.3%。拉斯维加斯赌王Stephen Wynn控制的永利澳门去年经营收益达360.4亿港元，同比增长63.1%，娱乐场收益达336.3亿港元，同比增长63.6%。吕志和控制的银河娱乐去年全年收益625亿港元，同比上升18%，博彩及娱乐收益593.8亿港元，同比上升17%。