财报大面积“亮红灯”

电池材料、动力电池和整车企业，构成了新能源上中下游产业链。从2018年上半年的业绩预报来看，中下游正承负着越来越大的利润压力。从市场和财报来看，在下游的客车行业受到补贴退坡新政的影响最为明显。

目前上市的客车企业中，出现了盈利大面积减少的情况。其中，安凯客车（000868.SZ）在业绩预报中称，预计上半年公司的净利润为亏损1.36亿元-1.5亿元，较之去年同期亏损幅度继续扩大，变动幅度在-421%至-372%之间。而中通客车（000957.SZ）上半年净利润较之去年同期下降40%-50%。比亚迪也宣布预计2018年上半年，公司的净利润将下降70%-80%，净利润预计为3亿元-5亿元。这几家企业都在公告中表示，“受新能源政策影响”，导致公司产品销售规模下降。

实际上，从销量变化也可以看出补贴的强大导向作用。据媒体统计，今年6月份也即补贴退坡后第一个月，国内6米以上（国家补贴针对6米以上）新能源客车共销售4463辆，同比下降50.84%，环比下降63.19%。而在前一个月，在补贴退坡前夕的5月份，全国共销售6米以上新能源客车12123辆，同比大增354.56%，环比增长105.23%。

在乘用车行业，盈利也并不乐观。比如江淮汽车（600418.SH），其一季度净利润2.09亿元，同比下滑23.46%，上半年预计也并不乐观。造成这种结果的原因是，在补贴退坡之后，为避免市场断层，车企自掏腰包进行补贴。除置换补贴之外，“三年半价回购”的营销策略亦在市场上不断出现。而北汽新能源和奇瑞，在某些产品上，自上市起就打出了“新车补贴后全国统一售价”的招牌，摆脱补贴退坡的影响。

上游的动力电池企业的业绩下降也出现了扩大化。目前，有80家锂电概念股发布了2018年中报业绩预告，其中有20余家企业上半年利润预计同比大幅下滑。其中，坚瑞沃能（300116.SH）预计上半年的净利润为亏损15.43亿元-15.48亿元，较去年同期下降342%-421%。这家动力电池出货量曾是排在国内前三的企业，在今年上半年突然出现了巨额的债务问题。

上半年的净利润同比下降90%-60%的*ST尤夫（002427.SZ）在公告中表示，锂电池业务板块受到国家新能源汽车补贴下调、行业景气低及开工率不足的影响，锂电池业务的收入大幅下降并出现了亏损。

在整个新能源汽车产业链条中，上游的电池材料类、磁性材料类企业在行业快速发展中，大部分业绩实现增长。其中，华友钴业（603799.SH）、赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、寒锐钴业（300618.SH）等多家材料类公司净利润增长明显。寒锐钴业在上半年净利润增长了282%-312%，盈利区间预计为5.19亿元-5.6亿元。寒锐钴业表示，业绩预测与往年相比有较大提升，主要是由于三元锂电市场需求量加大，公司钴产品量价齐升。