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若是相关上市公司股价继续下跌,长园集团所持股权账面价值下降,很有可能进一步减少公司所有者权益。
公开信息显示:截至2018年4月9日,长园集团全资子公司长园盈佳还持有坚瑞沃能2.62%股权。以坚瑞沃能股价跌幅计算,长园集团剩下的这2.62%股权今年以来价值蒸发超过2亿。
当然,由于提早开始减持,长园集团对于沃特玛的投资,并不算失败,从收益率的角度来看,甚至可以说是相当成功。但过程也确实相当惊险,实在要归功于运气好。
但长园集团其他的一些并购就没有这种好运气了。
并购公司业绩不达标,商誉减值来袭
说回到商誉。
2017年底,长园集团账面上的商誉余额约54.76亿元,在净资产中的占比超过70%,是同期归母净利润的4.82倍。按2017年底商誉余额排名,长园集团能在大A股3500多家上市公司中进入前40名。
熟悉财务的人应该知道,一旦并购公司业绩不达预期,计提大额商誉减值,会成为利润的大杀器。尤其是,已经发生商誉减值的公司需要格外注意。
而2017年因并购公司业绩未达预期,长园集团对长园和鹰、北京国电科源、武汉万盛华3家公司计提了商誉减值合计约8508.97万元。以下为根据公开数据整理的这几家公司股权收购及商誉相关情况:
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其中,武汉万盛华虽然计提的数额不大,但却是全额计提,而商誉减值数额最大的为长园和鹰。
2016年7月,长园集团以约18.8亿的价格收购长园和鹰80%的股权,合并产生商誉约16.02亿元。但其在并表后的第二年就出现了业绩不达标的现象,2017年上市公司对其计提商誉减值约6583.78万元。
以下为根据公开信息整理的长园和鹰业绩完成情况:
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多家并购公司因业绩不达预期已经出现商誉减值,如果未来这些公司的净利润继续不达预期,是否会出现新的商誉减值?其他并购公司又是否会发生商誉减值?长园集团扛得住未来每年的商誉减值测试吗?
做一个简单的计算:格力集团拟以50多亿的价格收购长园集团20%的股权,长园集团100%股权估值约260亿。而截止2018年3月31日,长园集团账面净资产82.37亿元,其中的66%为商誉。