财务数据显示，2015年至2017年，西安高新的代建业务毛利率分别为0.00%、0.00%和0.37%。

　　盈利能力关乎造血能力，而西安高新的经营活动现金流近几年基本呈净流出状态，2015年至2017 年，公司经营活动净现金流分别为-47.88亿元、-99.95亿元和1.15亿元。

　　根据评级机构中诚信国际今年的报告，仍评定西安高新控股有限公司的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。

　　新京报记者注意到，西安高新取得了银行信贷资源的强有力支持。

　　截至2017年12月末，西安高新在多家银行共取得授信额度762.63亿元，其中已使用额度为524.97亿元，剩余额度为237.67亿元。

　　评级机构中诚信国际称，近年来，高新区的区域经济稳步增强；公司作为高新区内基础设施建设及公用事业最重要的建设及运营主体，持续地得到陕西省、西安市政府及高新区管委会很强的支持，公司的业务具有区域垄断优势。除了垄断地位之外，西安高新作为西安市高新区唯一的基础设施建设主体，公司获得了各级政府较多的政策支持和财政补贴。最近三年，西安高新区管委会对其的补贴分别为6.09亿元、7.05亿元和8.88亿元。

　　西安高新在发行文件中承认，除2017年以外，2015年、2016年、2018年3月末，西安高新公司的营业利润持续为负，但作为高新区内基础设施开发及建设主体，公司享受多种补贴收入，2015年、2016年，公司获得政府补助收入6.09亿、7.05亿元，主要体现在公司营业外收入中。

　　这意味着，由于政府补贴具有较大不稳定性，一旦未来政府降低甚至取消相关补贴政策，公司营业外收入或其他收益将出现较大幅度下降，公司的盈利能力也将受到较大影响。

　　新京报首席记者 赵毅波

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责任编辑：张玉