原标题:靠做“淘宝入口”起家的蘑菇街，如今要靠小程序流量IPO | IPO观察

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蘑菇街引入腾讯这个大股东表明，中国主流电商平台已经完成站队。

文 | 彭倩

继京东、拼多多、唯品会后，腾讯系又一电商蘑菇街成功上市。

11月9日，美丽联合集团（MOGU）向SEC递交IPO申请文件，申请在纽约证券交易所挂牌上市，拟筹集最多2亿美元资金，股票代码为“MOGU”。主承销商为摩根士丹利、瑞信和华兴资本。本次赴美上市公司主体名称为“蘑菇街”（MOGU Inc.），公司包括蘑菇街、美丽说、uni等产品。

美丽联合集团以“MOGU”为上市公司主体名称，图片来自SEC官网

招股书显示，2019财年上半年（即2018年4月1日-2018年9月30日，蘑菇街的财年与自然年不同步），蘑菇街营收为4.89亿元，较去年同期4.8亿元同比增长1.9%；调整前净亏损3.03亿元，较去年同期4.28亿元同比下降29%。此外，蘑菇街最高募集资金为2亿美元。腾讯为其第一大股东，持股18%。不过由于蘑菇街同股不同权，创始人仍占绝对多数投票权。

蘑菇街2017财年至2019财年上半年总收入，图片来自招股书

蘑菇街2017财年至2019财年上半年净亏损，图片来自招股书

营收增长不明显，亏损严重，即将上市的蘑菇街前景堪忧。据彭博报道，蘑菇街据悉将美国IPO的估值目标减半至20亿美元。

持续亏损、MAU增长几乎停滞

根据招股书，2019财年上半年，蘑菇街的营收较去年同期实现同比增长，但不超过2%，远低于行业整体水平。净亏损同比下降不少，但现金流的情况却很糟糕。

数据显示，2017至2019上班财年期内，蘑菇街持续亏损，现金流净流出也一直增加。自2017财年年初至2019财年上半年，蘑菇街现金流净流出共达到15.59亿元。2019财年上半年期内，现金流及其等价物仅剩8.915亿元，同比减少27%。

一个观点是，蘑菇街选择在双十一前夕低调上市，很大程度是无奈之举。中国电子商务研究中心主任曹磊在接受媒体采访时表示，蘑菇街现有现金流情况难以长期维持平台运作，公司经营现金流仍然在大幅度流出，加上现如今的一级市场融资困难，蘑菇街现在除了上市，或也别无他路可选。