中原地产首席分析师张大伟则认为，整体看，房地产行业资金紧张，房企抓紧窗口期大量大额度发行美元债，2019年房企美元债刷新纪录已成定局。“美元债是部分房企的重要资金补充，但因为额度原因，很难成为最主要来源，美元债的井喷对缓解部分企业融资有很大好处。”他说。

差异化调控仍在扩围

11月以来，全国已经有上海、广州、深圳、佛山、成都、郑州等地相继调整了购房政策。12月4日，郑州提高了住房公积金贷款额度，由60万元提高至80万元。对此，诸葛找房数据研究中心分析师国仕英认为，公积金贷款额度的提高，一方面可以缓解刚需购房者的贷款压力；另一方面，是为了吸引人才增加就业。公积金新政后，郑州的房地产市场预计会有所好转，但整体仍保持稳定运行。

国仕英同时表示，今年郑州房地产市场调控较为严格，“金九银十”期间新建商品住宅成交量不足万套，成交量处于历史相对低位，房企降价促销也并未换来成交量的上涨。近期，多个城市在公积金及人才购房方面都有一定程度的放宽政策，郑州公积金贷款额度提高也是在情理之中。

“整体看，政策逐渐开始双向调控，最近大湾区多地调控密集松绑，但也有黑龙江等地发布了收紧政策。”张大伟说。

12月3日，黑龙江省住建厅、省自然资源厅等6部门联合发布《关于进一步加强全省房地产市场监管的通知》，明确全省房企购置开发土地资金不得来自金融贷款，同时对房企按信用评价进行等级分类，实行差异化监管。

值得注意的是，12月1日，央行行长易纲在《求是》杂志上撰文称，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，按照因城施策原则，加强对房地产金融市场的宏观审慎管理，强化对房地产整体融资状况的监测，综合运用多种工具对房地产融资进行逆周期调节。

招商证券研报认为，“经济、风险、民生”是房地产政策必须考虑的三大目标，而近期经济下行压力加大的权重或在上升。4~8月份以来的政策收紧更多或是以“防风险”为出发点，针对房地产融资端的收紧几乎“全覆盖”房企各个融资渠道，也即该管住的水龙头已经被管住。近期央行调查统计司原司长盛松成“不将房地产作为短期刺激经济的刺激手段，不应与政策继续收紧划等号”的表述或代表房地产亦不能拖累经济的一些观点。在房企融资的水龙头已经被管住的背景下，行业政策在“因城施策”层面出现边际改善的概率在增加，但“房住不炒”、“稳地价，稳房价，稳预期”的大基调不会变。