“尽管近期房企在疫情防控债方面的披露较为密集，但是疫情防控债作为特殊时期推出的特殊融资通道，一方面不具有可持续性，另一方面也存在一定申报门槛，因而市场不会出现房企大规模扎堆发行疫情防控债的情况。”孙杨指出。  

华创证券也显示，2月，疫情防控债发行规模增速持续加快，就行业分布看，交通运输、建筑装饰、钢铁、非银金融居前列，房地产位居第20位。  

是否存套利风险  

在业内看来，疫情期间房企对于现金流的要求进一步增强，此时监管层适时推出企业融资“绿色通道”以及疫情防控债，此类相对审批迅速、利率较低的债券既能助力企业疫情防控，又可以增加公司资金来源，是一个“双赢”举措。但伴随着更多企业获批发行此类债券，募集资金的分配问题也逐渐为外界所关注。  

从疫情防控债的募集资金用途来看，包括交易商协会、上交所、深交所多部门，允许“绿色通道”债券用于企业的疫情防控以及“借新还旧”。就疫情投入比重，上述监管部门也大多限定10%的红线，要求发债企业将募集到的资金用于防疫。  

交易商协会于2月7日发布的疫情防控相关文件中明确指出，“募集资金用于疫情防控领域的企业，资金用途应符合国家法律法规及政策要求，应在募集资金用途中披露疫情防控有关内容，用于疫情防控的金额占当期发行金额不低于10%（创新产品可酌情调整）”。并表示，募集资金用于疫情防控领域的企业，可添加“（疫情防控债）”标识；若募集资金全额用于疫情防控相关，则可添加“（疫情防控专项债）”标识。  

不过，结合近期成功发行疫情防控债的涉房业务企业来看，募集所得资金实际流向疫情防控的比重并不高，大多“踩线”上述监管部门要求的“用于疫情防控的金额占当期发行金额不低于10%”。剩余募资则大多用于偿还公司有息负债，其次是用于“补充营运资金”和“补充流动资金”。  

以珠江实业为例，该公司计划发行的疫情防控债拟募集资金15亿元，其中1.5亿元（募资的10%）用于补充集团本部及下属子公司因防控疫情等原因而支出的流动资金，13.5亿元用于补充施工总承包与工程服务、物业经营管理及旅游酒店等非房业务板块日常经营活动所需营运资金；深业集团披露的公告显示，该公司本期拟募集资金30亿元，27亿元用于偿还存量债务融资工具，剩余3亿元（募资的10%）用于支持疫情防控、补充营运资金。  

对于企业募资用于防疫部分比重不高的问题，市场之中也有一定担忧声音存在。此类观点认为，现阶段监管工作更多的是在前端发审环节的融资支持，后续的募集资金监管细则相对较少。因为疫情防控债的界定范畴相对宽泛，资金使用成本较低，发行人或存在“利用制度便利进行融资套利”的情况。建议投资者关注企业实际资金使用情况，避免“套利”风险。