做空报指出，优信存在虚高的交易、隐藏的债务、内部人员抽取大额佣金、虚假的交易记录、夸大的库存等问题，此外优信还面临着大量的债务到期问题，重压之下，优信还能翻盘吗？

　　文|李晓光 朱耘

　　2019年第一季度，优信（UXIN.NSDQ）交出了一份还算可以的财报，但这依然没能挽救其股价的颓势。

　　作为国内最早上市的二手车电商，优信于2018年6月，登陆纳斯达克市场，每股发行价为9美元，加上发行可转债，共募集资金4亿美元。

　　开盘首日，优信的股价经历了戏剧性的变化，先是跌破发行价，最低跌至8.16美元。之后又股价触底反弹，收盘报价9.67美元，较发行价上涨7.44%，当日市值29.67亿美元。

　　2019年4月，一份来自J Capital Research（美奇金投资）的做空报指出，优信存在虚高的交易、隐藏的债务、内部人员抽取大额佣金、虚假的交易记录、夸大的库存等问题，一度使得优信股价最高暴跌52.79%。

　　尽管随后优信的股价有所回升，但优信的市值相较于最高峰已经缩水将近80%。截至记者发稿，优信每股股价为2.08美元，市值只有6.11亿美元。

　　优信的危机还远不止于此，还有大量的债务即将到期，重压之下的优信能翻盘吗？

　　持续亏损下，全国购业务迅猛发展

　　优信在6月11日发布了2019年第一季季度财报，它还是没有摆脱亏损的命运。数据显示，2019年第一季度优信非公认会计准则（non-GAAP）调整后的净亏损为2.313亿元，较去年同期的4.478亿元下降51.6%。

　　公司一季度营业收入达到10.04亿元人民币，同比增长54.6%。毛利润7.1亿元人民币，公司毛利率达到70.5%，创下历史单季度毛利率的纪录。

　　其中， 2C业务整体达到8.83亿元，同比增长94.4%，2C业务总交易车辆数为7.8万辆，同比增长39.6%。而2C业务总交易额为88.9亿元人民币，同比增长61.5%。

　　优信起家的2B业务，则呈现出了下降的趋势。报告期内同比下降42.6%至36522辆车辆，交易总额下降至18.51亿元。

　　优信方面回复《商学院》记者称，优信2B业务的调整与公司战略调整和统计规则的变化有关，由于2C业务进展良好，且机会更大，公司在战略层面上更倾向于发展2C业务，同时会减少对2B业务的投入。

　　但与此同时，优信方面强调，战略重点的转移并不意味着2B业务已经被放弃，随着战略调整过渡期结束之后，2B业务恢复增长也不无可能。

　　在这份不尽如人意的财报中，全国购业务成为最大的亮点之一，2019年第一季度全优信国购交易量超2万辆，同比增长48倍；实现营收2.8亿元人民币，同比大幅增长54倍。

　　不过，有二手车行业人士向《商学院》记者透露，现阶段消费者购买二手车，还是倾向于实地接触到车辆，VR看车并不能解决用户的信任问题。