传祺表现好于行业，埃安销量过万，同比增 22.96% ：广汽乘用车（传祺）品牌 4 月实现产销分别为 17,114、 20,118 辆，同比分别下降 30.46%、 21.84%，其中高端 MPV 产品 M8 销售 8036 辆，同比增长 33.8%。4 月 26 日，广汽发布混动品牌钜浪混动，并发布全新车型影酷。埃安 4 月实现产销分别为9,867、 10,212 辆，同比分别增长 8.46%、 22.96%。埃安 1-4 月累计销售 55,086辆，同比增长 112.58%，埃安当前在店车系数（含展车）降至 0.16。我们认为，疫情干扰短期销量表现，但广汽自主板块全面复苏已在路上。

汽车行业的高效率与鼓励汽车消费政策将对冲疫情影响：汽车行业高效率可参考 2020 年，2020H1 疫情爆发，我国 2020H1 乘用车累计下滑 22.42%，下半年疫情得到有效控制， 2020 年销量仅下滑 6.03%。广东省印发进一步促进消费的若干措施，其中针对 2022 年 5 月 1 日到 6 月 30 日，在省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源新车，给予 8000 元/辆补贴。 5-6 月期间，在原有基础上，广州市增加 3 万个购车指标，深圳增加 1 万个购车指标。作为广东省本地汽车集团，广汽集团有望获益。

公司盈利预测及投资评级：疫情为行业带来短暂的阵痛，汽车行业的高效率以及需求的周期复苏有望追回减少的量。广汽集团自主板块全面复苏与合资板块增长提速的中长期趋势不变。我们预计公司 2022- 2024 年净利润分别为120.2、153.7 和 184.3 亿元，对应 EPS 为 1.15、1.47 和 1.76 元。按 2022年 5 月 6 日 A 、H 收盘价，广汽 A 股 PE 分别为 11、8 和 7 倍，广汽 H 股PE 分别为 5、4 和 3 倍，维持广汽 A 和广汽 H 股的“强烈推荐”评级。

风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利99.63亿，根据现价换算的预测PE为12.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.47。证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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