来源：李迅雷金融与投资

去年11月去台湾拜访机构客户时，发现他们对A股市场的兴趣明显不如前两年了，仔细了解之后，认识到2017年台湾股市表现比较好，尤其是电子半导体行业表现更强，因此投资重心就不再偏向大陆了。于是我与中泰电子行业首席郑震湘进行了对话，尽管彼时大陆投资者还不太关注芯片产业。如今，全国人民都在谈“芯”，都在讨论中国在贸易纷争中能否通过芯片的技术突破而摆脱美国的羁绊。为此，我与震湘再度进行对话。

郑震湘（执业证书编号：S0740517080001）

复旦大学微电子专业硕士，曾任职于华为，2017年加盟中泰证券研究所。2013至2016年新财富电子行业第一名、金牛奖电子行业第一名核心成员。他深度研究通信、电子、集成电路行业等科技行业，从科技红利角度提出看好科技产业的逻辑体系，产业人脉丰富，市场最前瞻深入明确提出半导体产业拐点型机遇，核心观点在产业演变中持续得到印证，认为半导体行业迎来板块成长性投资机会的黄金时期。

李迅雷：震湘，去年11月初我们在台北路演时与你讨论半导体历史性投资机遇，半年过去了，半导体板块的热潮的确和你当时判断一致，站在当前时点，你怎么看呢？

郑震湘：感谢李老师，我们去年市场分歧较大时候最早明确提出半导体的投资拐点，并且是今年最确定的成长行业。去年11月和李老师您探讨《半导体板块迎来历史性投资机遇》，我们当时“全球半导体超级周期+国内半导体产业成长”的逻辑在不断加强落地，行业市场表现也验证了我们的判断。

我在2017年3月最先独家提出硅片剪刀差的逻辑，认为在此驱动下产业景气度不断上行，如今已经得到产业和资本市场的高度认同。在新形势下，中国集成电路产业将迎来立体式支持，即全球超级周期+集成电路产业成长+国家立体式支持。集成电路是国家产业命脉、最明确的成长行业，还只是成长拐点的开始。

李迅雷：如果是充满前景的行业，业绩高增长是必须的，半导体公司去年业绩增速究竟如何？

郑震湘：半导体板块去年业绩超过100%增速的就有6家，50%~100%增长的有11家，20%~50%增长的有9家，所以就像我多篇报告所写，半导体是继通信、电子之后，较早进入科技红利拐点，所以我也一直强调，这轮行情和以往不一样之处，在于半导体已进入成长拐点。

李迅雷：国家政策确实发生变化，对半导体产业的支持力度明显加大了。

郑震湘：是的，集成电路、实体第一，两会第一次将集成电路行业放到首位，体现了国家重大的集成电路政策拐点，加大战略性投入。