不仅如此，今年，债券私募基金出现全行业亏损。6月份，纳入私募排排网月度排名的1527只固定收益策略私募基金产品，月度平均收益率为-0.11%，210只产品收益在-1%以下。去年全年，债券私募基金产品的算术平均收益率为3.09%。

金融风险可能蔓延。

为地方财政托底

央行研究局局长徐忠先生说，地方政府和国企是软约束主体。可能看上去资产负债表很漂亮，其实很糟糕。

金融机构一直有幻觉，有政府背景的投融资项目肯定有隐性担保和刚性兑付，金融市场的定价规则和风险溢价完全被扭曲了。

等到信用一紧，表外一收，这些平台就露出了真容，简直是画皮里的鬼。

社科院专家张斌先生说，债务问题最突出的是地方政府的隐性债务，主体部分是地方融资平台公司债务。中央政府不允许地方政府把这部分债务认定为政府债务，但是平台公司跟地方政府有千丝万缕的联系，而且规模非常大。

保守估计，地方融资平台债务在30-40万亿之间，有10-20%融资平台公司的利息保障倍数低于2，有超过10%的融资平台营业利润不足以支付债务利息。一旦挤兑了，地方财政就断流了。

背后的手稍微一动，地方政府压力下降了。

以地方政府隐性信用背书的城投债为例，AA+1年期城投债的收益率断崖式下跌，由7月3日的4.9%降至目前的4.6%左右，10天下行30个BP，债券利率终于下来了。

债券收益率明显下行，信用债总算受到一点待见了。17日成交的12荆州城投债的收益率报5.1998%，比前一个交易日下行10.02个基点。中长期限的低评级信用债收益率曲线都有不同程度下行趋势。比如，3年期的AA-级产业债、城投债、企业债收益率都有不同程度下行。