世茂房地产近期鲜少在公开市场有所斩获，它似乎只认准了并购这条路。在2018年的业绩会上，许世坛也明确表示，会继续加大收并购力度。

而如果回看世茂房地产并购标的，实际上实现并表的项目并不多——多数并购来的项目中，其持股比例均低于50%，这意味着在这些项目中，其角色更像是“财务投资者”。

了解交易情况的人士告诉“镁刻地产”记者，泰禾在出让项目时，轻易不会把操盘权让出去，有些了解过项目的房企在得知这一点后也选择放弃。

但在与世茂的交易中，泰禾还是作出了一定让步——杭州蒋村、南昌茵梦湖和广州院子世茂持股的比例均为51%。“世茂是大股东，有更多的话语权了。”接近泰禾的人士表示。

很难从世茂对交易标的的选择中总结出它的喜好是什么。关注世茂的研究人士指出，世茂交易的资产本身“地不差”，价格也合理，只是现金流有问题，“救回来了，回报还是丰厚的。”

世茂房地产方面在回复“镁刻地产”记者时则表示，其选择合作项目时主要看项目质量、利润率及销售周期，净利润率需要达到10%或以上。

重回前十的野心

世茂房地产曾坐稳闽系房企头把交椅多年。2014年，曾以707.8亿元的金额位居房企销售榜的第8位，那是它最高光的时刻，此后再未跻身前十。

任何一家房企的“掉队”，似乎都愿意归因于战略转向，世茂房地产也不例外。那时候，世茂房地产董事局主席许荣茂认为：“我们前两年增速太快，负债太高，库存太多，利息也上去了，工程质量也没控制住。”

世茂房地产因此发起了一场变革，主要调整了投资和负债，在三四线城市实现严格的“以销定产”控制开工，将供货重心转向毛利率相对较高、库存去化风险较低的一二线城市；其次，将90%以上的新增投资放在一二线城市；还有降低融资成本，调整债务结构。

此后，世茂房地产的业绩一直不温不火。2016年，累计合约销售总额约681.2亿元，同比上升2%；营业额上升至592.9亿元，同比增长2.7%。克而瑞的百强排行榜上，世茂房地产已经掉到了16名。

尽管世茂房地产强调这是“主动调整”，但在规模上重回高增长通道，也是在行业接近天花板、集中度进一步提升的背景下，每一家规模房企的“野心”。

许世坛相信，世茂房地产或许能“重回前十”，这似乎不是遥不可及的。2018年，世茂房地产最终排名是第11名，已经十分接近它的目标了。今年前5个月，世茂房地产也徘徊在11、12名的位置，始终离第10名有一步之遥。

但“前十”的座次你追我赶，世茂房地产并不占优。无论如何，它实在也算不上进取——据中指院的统计数据，世茂房地产今年前5个月拿地的金额为175亿元，仅排在20名，远落后于与其规模相近的金地（308亿元）、阳光城（281亿元）和旭辉（267亿元）。