来源 | 中产先生（mr-middle-com）

昨天，一月份的社融数据出炉了，社融数据暴涨到4.64万亿，M2也微微上涨8.4%，但是M1只增长了0.4%，这有点奇怪，M1从2017年一直下降，和楼市放在一起，怎么看？

开始本文之前，先看一个数据，2017-2019年金融数据：

可以看出一个问题：M2基本保持10%以下不变，波动不大，但是M1却连续下滑，从20%一直下降到不到1%，如何解读？

先了解下概念：

M0=流通中的货币，与消费变动密切相关，图表中可以看到每到春节，M0就飙升，因为春节消费最高；

M1主要=M0+企业活期存款+个人持有的信用卡类存款，反映居民和企业资金变化，简单来说就是现实购买力；

M2=M1+企业定期存款+城乡居民储蓄存款，不能随时取出来，但代表的是未来潜在的购买力。

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M1、M2与房价的相关性

M2大家都知道，与房价关系密切，居民贷款直接创造M2，一套房子就创造数百万M2，M2上涨意味着信贷宽松，居民买房高涨，房价自然水涨船高。相关研究表明，M2和房价相关度高达71%。

M1和房价相关性如何呢？

答案是相关性也很大。

M1主要的变动是企业存款，居民购房后，资金流入房企变成企业存款，而商品房销售是企业存款的重要来源，所以企业存款与M1密切相关。

不只是房地产一个行业，房地产上下游的相关产业企业，都和房地产密切相关，进而影响M1数据。

因此，M2保持在10%以下、M1持续下降到0.4%，在某些程度上反应了房地产的不景气。

当然，M1下滑这么快，不只是房地产一个原因，4.64万亿下去，企业手里却没有钱，钱到哪里去了，给出两个思考方向：

1、一个是借新还旧，企业把借来的钱还了利息；

2、另一个是左手倒右手，借来钱又存到银行吃利差套利，因为没有利润，所以宁可在金融端空转也不愿意投入再生产。

M2和M1的走势也看出，房地产暴涨的趋势已经转向，但是带来的影响逐渐反应出来，企业端就是不缺钱，但是没有利润，而根源在于高房价带来的成本上升、居民消费下滑以及投资意愿降低。

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说完M1数据和楼市的关系，我们再来说个其他的逻辑。

还是先看数据：

1、海外楼市销量和房价下滑：加拿大、美国、澳大利亚、迪拜、香港……以往中国人热衷的海外楼市或者销量或者是房价，在去年下半年都出现了断崖式下跌。