另外，有行业分析师对蓝鲸产经指出：“香飘飘归母扣非净利润仅为2.3万元还可能由于存在行业内的竞争。第一，香飘飘要维持自身体量，长期搞促销有伤元气。当自身产品没有太多核心竞争力时，我们可以在商超看到香飘飘长期搞‘买五送一’，甚至‘买三送一’的促销活动，这对其自身利润侵蚀严重。第二，香飘飘进入了产品青黄不接的阶段，即老产品在衰退，新产品还没有真正成长起来的时候，既要防守又要进攻，这对香飘飘的利润侵蚀也是非常关键的。”

　　至此，香飘飘虽然现金流同比上升70.64%，达1.36亿元，却仍未摆脱现金流为负的状况。报告期内，香飘飘在广东、天津、成都三地投建液体饮料生产基地是造成这一现象的原因之一。从2018年刚上市至今，香飘飘的产能扩建计划一直在进行。2019年上半年香飘飘在广东、天津投建的液体奶茶生产基地分别新增固定资产1.86亿、1.9亿。

　　香飘飘优势不在，喜茶等网红成新宠

　　更为重要的是，香飘飘面临着强劲的竞争对手。其中最具代表性的是以喜茶、、奈雪の茶等为代表的新式茶饮。

　　喜茶为芝士现泡茶的原创者。2012年，喜茶 HEYTEA起源于一条名叫江边里的小巷。原名皇茶ROYALTEA，由于无法注册商标，故全面升级为注册品牌喜茶HEYTEA。

　　在奶茶被打上了“不健康”的标签的背景下，奶茶品类在持续走低。2018年，以喜茶、奈雪の茶为代表的新式茶饮则是餐饮界发展最快的品类之一，年轻消费者排队“买茶”的景象和画面，多次成为各大社交平台关注的焦点。据统计，截止到2018年，喜茶门店数量达到163家，一年内新增近百家门店。目前，喜茶在一线、新一线城市覆盖率达到90%。

　　在喜茶发展势头如此猛烈的时候，而香飘飘却采取的是与喜茶完全不同的销售策略。香飘飘的产品绝大多数在线下各大商超售卖，一小部分在电商平台售卖，目前还没有开展自己专属的线下实体店，香飘飘在销售渠道上，对接年轻消费群体中并不占优势。

　　另外，喜茶CMO肖淑琴透露：“喜茶的所有门店都处于盈利状态，一个月的营收超过一个亿，基本上一线城市的门店每一天能够售卖2000-3000杯茶。”

　　对比而言，香飘飘的营收情况不容乐观。与喜茶相比，香飘飘的成本和营销费用一直畸高不下，靠广告和营销渠道，一直是香飘飘摆脱不了的“标签”。

　　喜茶的火爆让投资人看到了新式茶饮时代奶茶市场的巨大潜力，于是纷纷出手。2016年8月22日，喜茶获1亿元A轮融资，此轮融资由今日投资和IDG资本共同投资；2018年4月25日，喜茶获4亿元B轮融资，此轮融资由龙珠资本投资。2019年7月8日，有媒体报道称：喜茶即将完成一轮新融资，此次融资由腾讯、红杉领投，估值高达90亿元。对此，美团旗下龙珠资本创始合伙人朱拥华甚至称：“所有顶级机构都想参与，90亿人民币估值都算低的，而且估值没有意义，投进去就是赢。”