4月26日，广汽传祺发布了电气化战略下全新混动技术品牌—钜浪混动。钜浪混动拥有双系统混动技术路线，分别是正向自研的GMC双电机串并联混动系统、与丰田合作的THS功率分流混动系统，两套系统在动力及驾驶体验上各有所长，我们预计将加速燃油车的替代。

混动车型导入提速，传祺目标2025实现全系车型电气化。承接广汽集团电气化战略，广汽传祺全力推进HEV和PHEV混动技术的落地，首搭钜浪混动GMC2.0的车型传祺影酷也于发布会亮相，此外，今年广汽传祺还将陆续推出影豹、M8的混动车型，计划至2025实现全系电气化。我们认为混动兼具低使用成本与长续航，在非限牌城市对燃油车替代需求有望快速增长。

投资建议

公司作为一线日系合资品牌龙头，有望持续受益于换购、增购需求增长；自主竞争力不断提升，在混动及智能双核驱动下加速对燃油车的替代。埃安产品力持续验证，混改激发国企活力，有望借助资本市场迎来腾飞。维持公司2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年营收为862.6/981.0/1,061.8亿元，2022-2024年归母净利润为99.8/117.6/127.0亿元，对应EPS为0.95/1.12/1.21元，对应2022年5月6日A股12.29元/股的收盘价，PE为13/11/10倍，维持公司A股“买入”评级。

风险提示

合资车型销量不及预期；自主品牌盈利不及预期；缺芯缓解力度低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利99.63亿，根据现价换算的预测PE为12.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.47。证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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