2022-05-08华西证券股份有限公司崔琰对广汽集团进行研究并发布了研究报告《系列点评二十：表现优于行业 电动持续加码》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为12.29元。

广汽集团(601238)

事件概述

5月6日，公司发布2022年4月产销快报。4月公司汽车批发销售12.4万辆，同比-33.6%，环比-45.4%。1-4月累计批发73.2万辆，同比+7.1%。

广汽本田4月批发2.4万辆，同比-66.4%，1-4月累计批发23.6万辆，同比-6.6%；

广汽丰田4月批发6.9万辆，同比-7.3%，1-4月累计批发31.6万辆，同比+15.2%；

广汽乘用车4月批发2.0万辆，同比-21.8%，1-4月累计批发11.1万辆，同比+10.6%；

广汽埃安4月批发1.0万辆，同比+22.9%，1-4月累计批发5.5万辆，同比+112.2%。

分析判断:

短期供应链制约产销预计5月快速改善

疫情对供应链影响在4月集中体现，公司产销短期有所压制。根据中汽协预测，4月汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比-47.6%，同比-48.1%。公司表现好于行业整体，其中广汽丰田及自主表现较好。

复工复产持续推进，预计5月产业链加速恢复。长三角集中了整车较多零部件供应商，受疫情影响供给短缺制约了产销。目前复工复产加速推进，4月28日上海市经信委正式下发第二批白名单企业，复工复产率有望快速提升。

主力车型表现稳健自主增长可期

4月丰田及自主表现较好，主力车型需求稳健。根据乘联会数据，4月丰田凯美瑞(参数|图片)、雷凌(参数|图片)及威兰达(参数|图片)依旧突破万辆，延续热销。自主方面，传祺M8(参数|图片)销量达8,036辆，同比+33.8%，环比+82.5%。

公司自主品牌新品不断推出，销量爬坡迅速。公司自主正处于新一轮产品期，除GS4Plus以外，影豹(参数|图片)于2021年8月上市，10月销量已攀升至万辆以上；广汽传祺全新第二代GS8于2021年12月正式上市，预计销量将快速爬坡。埃安方面，改款AionSPlus及新车型AionLXPlus预计销量快速爬坡。新款AionSPlus在智能化上升级明显，达到L2级别辅助驾驶，补贴后售价为15.28-17.98万元；新车型AionLXPlus已于今年1月5日正式上市，成为全球首款续航超1000km的量产纯电动车。我们认为新车导入彰显了埃安品牌高端化布局的决心，同时超千公里的续航竞争优势明显，销量有望快速提升。

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