财政政策发力空间有较大余地

从公共财政收支来看，截至2018年第二季度，全国公共财政收入同比增长10.6%，而全国公共财政支出同比增长7.8%。从赤字率来看，2018年财政赤字率为2.6%，小于前两年3%的赤字率。

“所以不论是从今年上半年公共财政收入增速高于公共财政支出来看，还是2018年安排赤字率降低来看，财政政策发力空间仍然有较大余地。”明明说。

陈健恒表示，上半年财政收入增速仍高于经济和货币增速，而财政支出增速也偏慢，是最近几年最慢的一年，这导致上半年的财政存款增速有所上升，从而挤占企业存款。下半年来看，如果财政支出增速加快，并且加大盘活存量的力度，那么财政存款的支出将有助于企业存款的回升，财政支出也将提供一定的实体利润来源，缓解去杠杆的冲击。

从全国公共财政收入结构来看，2018年上半年中央财政收入在全国公共财政收入的占比为48%， 为近5年最高占比。从全国公共财政支出结构来看，2018年上半年中央财政支出占全国公共财政支出比例为14%，且该比例自2010年后长期保持在15%。明明表示，中央财政收入占比走高，但是中央财政支出力度却在逐步降低，这说明了目前财政结构上欠缺平衡，地方财权和事权不匹配现象依然存在。

监管政策应把握好力度和节奏

从最新的数据来看，信贷放量仍不足以支撑表外业务下降对社会融资的拖累。明明强调，需要警惕监管影响下表外业务收缩过于剧烈对整体经济造成的影响，此时监管的力度与节奏显得尤为重要。

陈健恒进一步表示，金融监管收紧的力度也可以进行适度的调整。尤其是资管新规落地后，具备更多细节的理财新规也是万众瞩目。银行理财都在等待细则落地，以便充分地应对和整改。但理财细则也不宜过于严厉，否则银行的风险偏好下降难以抑制，将导致中小企业的融资更加困难，结构性矛盾难以缓解。

近期市场对于理财新规的关注度越来越高。由于理财产品已达到30万亿元左右的庞大规模，新规对其自身及对市场都将造成一定的影响；此外，考虑到目前贸易战不断发酵、 经济运行数据不容乐观、债券市场违约预期有所增强等国内外因素，理财新规暂缓出台。

理财作为新型的直接融资方式将客户资金通过债券、非标债权、股权等方式供给有融资需求的企业， 为实体经济的发展贡献了力量。但是，资管新规出台后，由于缺乏配套细则的指引，商业银行部分理财业务的发行和退出都受到了抑制。同时，新规暂缓出台引发了市场的多重猜测，部分业务无法按照预期开展。

“因此，不管是从理财对实体经济支持的角度，还是从引导市场预期的角度，理财新规都应当尽快出台。”明明说。