近日，景瑞控股（01862.HK）披露了2019年11月的营运数据，当月，公司合同签约销售额31.01亿元，同比下降2.73%。2019年前11个月，公司合同签约销售额累计206.31亿元，同比下降4.55%。  

销量下滑的同时，公司占有的权益份额在下降，预计未来几年的地产开发业务不容乐观。  

数据显示，2014年底、2015年底、2016年底，公司土地储备中，权益建筑面积在总建筑面积中的占比分别为87.60%、85.73%、81.81%。随着策略的调整，2017年底、2018年底及2019年6月底，这一指标降为57.22%、50.40%、51.92%。  

陷入增长瓶颈期的景瑞控股在房地产核心主业之外推行多元化发展。在房地产开发之外，景瑞的业务范围囊括了房地产基金、住宅开发、长租公寓运营管理、办公物业持有及运营以及投资五大板块。  

不过，如火如荼的“转型”，景瑞控股业绩仍然依赖于房地产，2019年上半年，公司物业开发分部收入16.71亿元，占公司总收入的76.45%，除税前分部利润3.42亿元，占比86.77%。  

易居研究院研究总监严跃进对长江商报记者表示，对于景瑞控股来说，这两年其实在逐渐发力，因为其本身发展规模太小，或者说节奏不够快。在2018年销售状况较好的情况下，其2019年会逐渐发力。但是2019年因为融资环境以收紧为大方向，所以这多少会对此类企业形成影响，部分利率较高，也说明其需要完成融资进而投入到一些新项目中去。  

规模徘徊百亿，土储权益占比连降  

景瑞控股1993年在上海成立，2013年于香港上市。旗下优钺资管、景瑞地产、悦樘公寓、锴瑞办公、合福资本等公司，涵盖地产开发、城市更新、资产管理等，致力成为最懂建筑和生活的资产管理引领者。  

作为老牌房企业，景瑞控股的规模并不大，2016年销售额才勉强突破100亿元。2016年，销售额167.85亿元，同比增长92.93%，营业收入150.51亿元，同比增长161.30%；净利润1.06亿元，较上年的-3.53亿元成功实现扭亏。随后，公司营收增速下滑甚至下降。2018年，公司虽然实现252.36亿元的签约销售额，但营业收入降至112.68亿元。  

最新2019年11月的营运数据显示，当月，公司合同签约销售额31.01亿元，同比下降2.73%。2019年前11个月，公司合同签约销售额累计206.31亿元，同比下降4.55%。  

销售规模未现明显增长的景瑞控股，盈利能力似乎也不如从前。2019年半年报显示，报告期内公司毛利为5.7亿元，同比下降3.7%；毛利率25.93%，同比下降1.3个百分点。  

2019年上半年，景瑞控股的营业收入为21.86亿元，同比增长1%，其中贡献了近八成收入的物业销售板块，与上年同期相比收入下滑了6.4%。值得注意的是，景瑞控股上半年收入的微增，是建立在2018年收入同比下滑了近三成的基础上的。