国轩高科2019-2021年动力电池收入为43.21亿、62.77亿、97.65亿元，业务收入占比为87.14%、93.35%、94.29%。但公司2021年扣非净利润进一步下滑，为-3.42亿元，同比下滑45%。

2019-2021年，国轩高科毛利率分别为33.37%、24.72%、17.88%，是五家电池厂中毛利较高的，但一直处于下降状态。2016-2018年，公司动力电池毛利率分别为48.7%、39.8%、28.8%，2021年较2016年减少了30.82个百分点。

毛利率持续走低的原因除了原材料涨价以外，以对成本要求较高的AOO级整车厂为主的客户结构也限制了公司盈利空间。从年报数据来看，国轩高科应收账款期末余额达80.97亿元，占营业收入的78.19%。2021年公司计提坏账准备金额为13.77亿元。

孚能科技动力电池业务波动较大，营收从2019年的23.14亿元骤降至2020年的9.11亿元，2021年又回归至23.53亿元；营收占比也持续下降，2019-2021年分别为94.45%、81.39%、67.22%。

公司表示，前三大客户北汽集团、长城汽车和一汽集团占总销售额的85%，但客户2020年出现了部分车型销量下滑的情况，采购数量同比减少99%，导致全年销售额下降约20亿元。到了2021年，公司多家客户的项目进入批量生产阶段。其中，公司对重要客户戴姆勒EQS、EQA、EQB等车型的动力电池进行供货。同时，广汽集团对公司的采购量显著增加。因此，公司2021年销售收入相比2020年提升203.97%。

毛利率方面，孚能科技2019-2021年为22.72%、9.81%、-19.01%。公司表示，2021年公司业绩整体承压主要是因为公司产品价格较低、原料价格上涨、固定资产增加但规模效应未显现、计提资产减值损失、股权激励费用摊销和研发投入增加导致。

中创新航动力电池业务营收增长显著，2019-2021年营业收入为14.10亿、24.99亿、60.65亿元，2021年较2019年同比大增330.14%；营收占比逐年提升，分别为81.3%、88.5%、89%。

中创新航2022年3月已提交赴港上市申请，有望成为2022年港股最大IPO。招股书显示，公司是中国前十大动力电池企业中唯一一家装机量在2019-2021年间每年同比增长超100%的企业。

但中创新航和国轩高科面临同样的问题，营收不断增长，净利润直到2021年才由负转正。2019-2021年，公司净利润分别为-1.56亿元、-0.18亿、1.11亿元。